第8章 不求變4
冷血惡少的小萌狐 總裁的契約嬌妻 花都兵痞 逆世狂妃:廢柴九小姐 聖卡幻獸 星夢之旅 心中有鬼 史上最強：公主在身邊 網遊之三國謀士 天下無諜
第8章 不求變4
他認為這時，最需要的就是求變心態。
巴頓·比格斯的虧損
2004年5月做空石油就給我們帶來了巨大的痛苦。當時油價是40美元一桶，我們也做了通常該做的所有分析和模型測算。我們認為：剔除1990年因戰爭引起的油價上漲因素，石油的名義和實際價格均處於80年代初以來的最高點。我們認為，石油供需之間的差距決定了石油價格，而影響石油供需的因素中，石油產量和石油庫存都在增長，石油戰略儲備接近設計容量；隨著全球和中國經濟增速的放緩，石油消費也將逐步降低。
這其中，中國因素是個關鍵，它對1992年至2002年全球石油消費增長的貢獻率達到了31%，2003年則超過50%。藉助一個複雜的迴歸模型，我們推匯出石油的合理平衡價格應為32.48美元，可笑的精確！一些能源專家當時估計得更低，他們估計石油的均衡價格在30美元附近。
可與此同時，石油的牛市氣氛開始上升，原油的未平倉合約數量巨大。我們猜測，在這些未平倉合約的持有者中，相當大一部分是運用趨勢模型的多頭投機者。換句話說，他們是趨勢投資者，買入石油僅僅是因為油價處於漲勢，而不是基於對油價的任何分析(至少我們是這樣認為的)。
所有這些分析只是紙上談兵。我們錯估了需求，沒有預料到颶風的厲害和政治局勢的發展，對市場心理及其影響也缺乏應有的重視。5月份，我們在40美元附近開始賣空石油，可油價旋即上升到42美元，我們開始感到一絲不安。6月的最後一天，油價跌到36美元，我們曾想在那天下午平掉部分空頭倉位，但沒有這樣做。我們是有理由的：既然分析顯示當時的油價是虛高，為什麼要在此時平倉呢？
很明顯，我們錯了。石油還在漲。隨著恐怖分子破壞伊拉克石油管線、俄羅斯石油巨頭因稅收問題入獄、委內瑞拉總統選舉重新計票，油價開始以近乎垂直的角度上漲。但我們認為，這些只是短期因素。就在這時，歐佩克宣佈將增加石油產量，我們士氣大振，買入了更多的空頭。基本面和量化模型分析仍然顯示：每桶石油的均衡價格應該在28至32美元之間。不是嗎？你看，石油庫存在增加，石油產出國在增產，世界經濟增速放慢。既然油價能向上突破均衡區間，那一定也可以向下突破。我們對空頭合約鍾愛依舊。
此外，我們堅信，石油價格漲幅如此巨大，人們一定會盡力降低石油消耗，同時積極尋找替代能源。
我們清楚地意識到了社會心理學中所說的證實性偏執的危險性。所謂證實性偏執，就是傾向於蒐集支援自己判斷的資訊而忽略那些不支援自己判斷的資訊。行為學理論告訴我們，最好的治療證實性偏執的方式是聽取反對方的意見，然後客觀地分析邏輯中不完善之處。為努力保持一種開放的心態，我們開始有意識地研讀每一個我們可以找到的關於油市看多的報告。此時，石油價格繼續異乎尋常地走高，我們終於買入了一份石油看漲期權來部分對沖我們持有的石油看空合約。
不斷試錯
不要追求完美。投資的過程是一個不斷犯錯誤的過程。有些錯誤也許早晚會犯，今天不犯，可能明天還會補上，重要的是不能犯致命的大錯誤。大對小錯，是投資的最好結果。
????????投資，就是對未來的一個預測，沒有預測是無法進行投資的。但是，預測又有可能徹底是錯誤的，那麼，此時在我們操作的時候，應該怎麼辦呢？
波普爾提供了“試錯機制”的一種哲學思想，這就是說，我們把預測當作是一個“假設”。在我們進行了預測後，不斷地去尋找各種證據，去證明我們的預測是錯誤的。如果我們找到的證據不足以證明預測是錯誤的，那麼，我們就可以認為這個預測暫時可以繼續成立。如果，我們找到的證據證明我們的預測是錯誤的，那麼，就可以確定這個預測失效了。
“試錯機制”的哲學思想，應用到我們的投資操作上來，是非常有啟發意義的。至少，索羅斯就得其真諦。
面對充滿不確定性的未來，面對所有預測都可能錯誤，我們在投資上可以結合“試錯機制”的哲學思想，借用索羅斯的“徹底可錯性”思維。他是這樣做的，他假設他每一個預測都有可能徹底是錯誤的，所以，在他投資做出決策後，他時刻跟蹤變化看自己的假設是否錯了。如果確定錯誤了，他就立刻改變預測（假設），重新站在市場的另一方。這樣的操作思路，使索羅斯在判斷錯誤時，也能獲取收益。
投資4階段
表面上看，投資大師是以一種在外人看來很危險的方式輕輕鬆鬆地瞬間採取行動的，特別是在他們似乎不假思索的時候。
沃倫·巴菲特可能會在不到10分鐘時間內決定購買一家價值數百萬美元的公司，所有的計算已經在他腦海中完成了。他甚至不需要在信封背面寫點什麼。另外，他的這些快速決策大多都是正確的。
這裡，引出“學習的四階段論”來解釋這種現象。其實每個行業的頂級專家都經歷過下述四個階段的學習：
無意識無能：不知道自己的無知；
有意識無能：知道自己不知道。
有意識有能：知道自己知道哪些，又不知道哪些。
無意識有能：知道自己知道。
無意識無能是一種不知道自己無知的狀態：許多人在開始學車的時候就處於這種狀態。這就是年輕駕車者比年齡大一點的更有經驗的駕車者更容易出事故的原因：他們沒有或者不願意認識到他們在知識、技巧和經驗上的欠缺。
處在這種狀態的人很有可能去冒險：向危險或損失靠近，這僅僅是因為他們完全意識不到他們正在冒險。
為什麼說投資新手所碰到的最糟糕的事情就是在第一筆投資中賺大錢？無意識無能就是原因。他的成功使他相信自己已經找到了交易或投資的祕訣，於是他會重複第一次的做法——但只會大吃一驚地發現他遭受了巨大的損失。
在傑克·施瓦格所著的《股市奇才》中，記述了期貨交易者拉里·海特講述的一則股市：
在我過去曾效力的一家公司的總裁，是一個很好的傢伙，僱了一個才華橫溢但表現不太穩定的期權交易員。有一天這個期權交易員消失了，留給公司一個虧本頭寸，總裁不是交易員，於是他尋求我的建議。
拉里，你認為我應該怎麼做？“
我對他說：“放棄這個頭寸。”
但他決定繼續持有這個頭寸。一開始，損失變大了一點，但市場隨後反彈，他最後賺了一點利潤。
發生了這件事後，我對在同一家公司工作的一個朋友說：“鮑勃，我們得再找一份工作了。”
“為什麼？”他問。
我回答說：“我們老闆剛剛發現他正站在一片雷區中，而他的做法是閉上眼睛走了過去。他現在認為不管你什麼似乎後進了雷區，正確的方法都是閉上眼睛往前走。”
不到一年……這位總裁就將公司的所有資本賠光了。
由投資四階段延伸出，職場中我們四種水平的認識：一個確實知道而且瞭解不足的人是智者。追隨他；一個確實知道但不知道他知道的人是沉睡者。喚醒他；一個確定不知道而且知道他不知道的人是學生。教他；一個不知道他不知道的人是傻瓜。別理他。
這裡，我們來看詹姆斯·克拉默的虧損案例。投資大師、《一個華爾街癮君子的自白》、《克拉默投資真經》等財經暢銷書的作者、財經網站thestreet.的創辦人之一詹姆斯·克拉默透過總結炒股虧損經驗，告訴我們，只有求變而不是等待，才能走出鉅虧泥潭。
詹姆斯·克拉默的虧損
1998年10月8日，就在那一天我的資金減少了9000萬美元，我管理的2.81億美元中的9000多萬。在股市持續低迷的情況下，我仍然保持樂觀的態度，結果在一系列投資中我幾乎把我管理的資金的一般都賠了。我的投資人、我的老闆、新聞媒體，社會大眾——所有的人都會認為我從此一蹶不振，除了我的妻子。經過多年的並肩作戰，她非常清楚，我永遠不會被判出局。“以前你很強，克拉默，但是現在你完了。”所有的經紀人異口同聲地對我說。