第7章 不理性4
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第7章 不理性4
這種情形連續出現兩三次後，下一次股價上漲到超過自己買入價，並可支付手續費時，就急急忙忙地脫手。就在這個時候股價就創出新價，超過自己買價的一倍以上。如此才能實際感受到“只要忍耐就可以啦”、“不能忍耐就不能在股票上賺錢”或“股票所賺的錢是一種忍耐費”的深意。
在1987年10月全球股市大崩潰時，我以380日元左右購入新日鐵，後來跌到350元，但我認為鋼板業績好轉的條件並沒有變化，就加倉購入。這時鋼鐵股熱潮啟動，大概延長到1989年。大家認為像鋼板股的大型股漲到1000日元是痴人說夢，結果，新日貼接近1000日元，川鐵突破1000日元。
其實，能熬得住這一過程的人並不多，那麼如何才能忍耐得住呢？以股票來說，將一半持股出售收回本錢後，留下無本的一半股票就抱住不放。例如，以400日元買進新日鐵一萬股的人，耐心等待漲到800日元，當漲到800日元時即賣出5000股，其餘5000股就變成無成本股票了。
由於這些無成本股票已經扣除了本錢，所以即使不能以好價錢賣出也不會感到遺憾。當然，能忍耐的人就一直長抱無妨，也不必玩這種分批賣出的小兒科遊戲。
《投資大贏家》一書介紹了10位最成功的投資大師，作者約翰·里斯在最後的篇幅中總結了投資大師們的共性，其中最醒目的共性是：在長期內保持克制。
剋制是投資成功的關鍵因素，我們必須長期堅持自己的投資策略，即使整個市場正經受惱人的下挫期。在某種程度上說，我們必然要經歷短期的10%-20%的下滑，並且也可能經受不太常見的大的下滑。
約翰·里斯引用彼得·林奇退休後接受一次電視採訪時表達的觀點：在20世紀中股市發生10%的下滑超過50年，25%的下滑平均每6年出現一次。這是不可避免的。
如果我們一開始就認識到所有的投資策略都會遭遇挫折，甚至是那些傑出的，我們就不會在短期下挫時驚慌了。如果我們屈服於情緒，極可能落個在巨大損失後低價賣出，而在市場已經過了最大的高收益後高價買進的下場。
理性炒股策略3：截斷虧損與只吃八分飽
對於新手來說，經常在賣出股票後後悔不已。我們每次判斷失誤，就會感覺糟糕，我們經常捶胸頓足，想著要是沒有賣出股票多好。
一個關於為什麼人們總是錯過最佳出售時機的理論認為，人們不想丟擲自己已經貶值的股票，是因為本能地想推延那痛苦和後悔的感情。前面章節中，我們提到，普林斯頓大學的丹尼爾·卡恩曼和已故斯坦福大學的阿摩斯·特沃斯基證實了一個有趣的心理現象：人在遭受損失時，心理上受到的影響是掙到同樣多錢所帶來心理影響的兩倍。
這便是“二倍心理反應”論。
為了避免這種情況出現，有的人會為所購買的股票確定一個價格目標。他們事先決定如果股票收益達到30%，他們就將其賣出，從而取利。這從表面上看不錯，卻存在另一個問題，並不是所有的股票收益都有一樣的，有的股票可能收益30%後就下跌，但有的可能收益30%後又創出200%的收益，武斷的決定確定售出時機即便不會使你損失更多，也不會有多少好處。
大師的經驗告訴我們，和決定購買股票時控制情緒的方法一樣：剋制、冷靜、客觀地做決定，而不是受情緒左右或確定什麼價格目標。所以要不停地評估手上的股票，每月、每季度或者每年進行評估。這都是專業功課。
不要讓虧損在有失監測中擴大，同理，理性炒股要求我們不要過於貪婪。這裡，我們來認識日本股神是川銀藏的“只吃八分飽”的投資原則。
是川銀藏34歲時第一次投資股票，拿著妻子幫忙籌措的70日元投入股市，獲得百倍利潤，成為了日本股市的傳奇人物。是川銀藏一生中在股市中大賺超過300億日元。
1981年84歲高齡的是川銀藏還留下一次神來之筆，那年，是川銀藏悄悄大量買進住友金屬礦山公司股票，後迅速獲利了結，賺得200多億日元之多。
介紹是川銀藏炒股經驗的中版圖書不多，《股神：是川銀藏》已絕版多年，但是川銀藏“只吃八分飽”、“烏龜三原則”的炒股原則在網路上流傳甚廣。
是川銀藏認為，投資股票賣出比買進要難得多，而賣出之所以難是因為一般不知道股票會漲到什麼價位，因此便很容易受周圍人所左右。別人樂觀，自己也跟著樂觀，最後總是因為貪心過度，而錯失賣出的良機。
市場人氣正旺時，是川不忘“飯吃八分飽，沒病沒煩惱”的道理，收斂貪慾，獲利了結。
是川銀藏的虧損
小學畢業的是川銀藏二十幾歲就成了富有的企業家，但1927年日本金融危機，又讓他從鉅富淪為赤貧。為此，是川銀藏開始了3年的寒窗苦讀，在圖書館遍讀與經濟有關的各種書籍、資料，掌握了經濟變動的基本規律。
1931年，是川銀藏在34歲時，第一次投資股票，是川銀藏拿妻子幫忙籌措的70日元投入股市，獲得百倍利潤，成為了日本股市的傳奇人物。是川銀藏一生中在股市中大賺超過300億日元。
?1976年，日本由於水泥需求急劇下降，中小水泥廠紛紛停業、倒閉。但是川銀藏在分析後認為日本水泥公司的下跌走勢已經進入谷底，政府為了解決日益嚴重的失業問題，肯定要大興土木，水泥必定會暴漲。於是，是川銀藏開始默默低價吃入日本水泥公司股票。
1977年，日本水泥業界的景氣果然逐漸復甦，日本水泥公司的股價開始一路飆升。而此時是川銀藏已經吃入了日本水泥公司3000萬股。一筆投資就讓他最終獲利30多億日元。在賣出了日本水泥之後，是川銀藏在對過去非金屬行情與供給情況分析後，發現銅價從上次暴跌到現在已經到谷底，很快就會再度上漲。
於是是川銀藏大量吸入同和礦業。1979年，全球銅價果然暴漲，而是川銀藏已經持有了同和礦業公司2200股，股票市值一度高達300億日元。但因貪心坐失出貨良機，僅僅紙上富貴了一回，30億日元的本金都險些不保。
理性炒股策略4：多學科思維
巴菲特的最佳拍檔、伯克夏·哈撒韋公司副主席查理·芒格說：大多數人習慣於在一個學科或者模型下思考問題，例如經濟學，這和一句老話：“對於拿著大錘的人而言，世界就像一枚釘子”，這是非常不明智的方法。多學科思維是理性炒股的重要保障。
查理?芒格是沃淪·巴菲特的黃金搭檔，有“幕後智囊”和“最後的祕密武器”之稱。巴菲特的長子評價如今85歲的芒格時說：“我爸爸是我所認識的人中第二個最聰明的，no1是查理·芒格”。
雖然芒格自視為業餘的科學家、建築師，會毫不猶豫的解釋愛因斯坦、達爾的理論，談論理性思考的習慣，分析聖巴巴拉管轄分割槽內的房子之間的完美間距。但是，他總是非常謹慎去冒險涉及那些離自己所學甚遠的領域。他害怕自己成為“鞋釦情結”的受害者——這是他在哈佛法學院的同學的說法。
“我同學的父親每天都和同一群人上班，”芒格說：“他們中有一個人計劃在鞋釦市場囤積居奇——這個市場真的是很小，但是這人最終佔據了整個市場。然後，他對所有東西都高談闊論，所有能想象的東西。壟斷鞋釦市場令他成為了各個方面的全能專家。沃倫和我一直認為，這種行為方式是一個大錯特錯。”
芒格認為他有100鍾思維模型，重要的包括：工程學的亢餘系統模型、物理學的斷裂點/顛覆力矩模型、生物學的現代達爾合論模型、心理學的認知誤判模型等。
查理·芒格把自己取得的成績歸功於“不斷尋找更好的思維方法”和願意“預先”進行嚴格的準備，這就是他的多學科研究模型所帶來的非凡成果。