第4章 熊市抄底3
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第4章 熊市抄底3
彼得·林奇指出了熊市抄底的風險，他反駁了有關熊市的三種說法：
1、“既然它已經降了那麼多，它就不可能再往下降了”；他認為，股價的底線是零，零以上就都存在降的可能。
2、“黎明之前總是最黑暗的”；他認為，大自然如此，股市並非如此，最黑暗的時候並不意味著黎明即將來臨；同樣，你也不能信奉“冬天來了，春天還會遠嗎？”
3、“等它回升到10美元時我就丟擲”。林奇認為，股票操作貴在根據情況伺機而變，守株待兔式的刻板操作絕非制勝之道，許多人正是在自己劃定的框框裡失敗的。
如何看待熊市，保持樂觀，堅信春暖花開一定是正道。這是林奇的原話：“成功的選股者和股市的關係，就像明尼蘇達州的居民和冬季的天氣一樣。你知道它會發生（冬季必然要來），也為之做好了準備（過冬的棉衣和春天必然會來）。如果你中意的股票隨其他的股票一起下跌了，你要乘機買入。”
彼得·林奇還提醒說，炒股需要有信念。每當對目前大的形勢感到懷疑和沮喪，就把精力集中到“更大的場面”。“大局觀”告訴我們，儘管20世紀以來股市發生大大小小的“災難”，每次都有上千條理由讓人相信世界末日就要來臨，但是持有股票還是比持有債券的收益率高上一倍。這比相信200個專家或是顧問關於經濟衰退的預言更能賺錢。
超越熊市步驟3：專業炒股是必然
當然，超越熊市不僅是眼光，信念等問題，更重要是做足功課，不斷研究，加強專業素養。
被稱為“世界第一基金經理”的投資大師林奇建議說：“如果你有買股票的肚量，但卻沒有時間也不想做家庭作業，你就投資證券基金好了。”
彼得?林奇剛上大二的時候，證券學教授課上繪聲繪色地分析著有關美國空運公司的未來前景。課後，他迅速地溜出了教室，用僅有的打工收入和剩餘的獎學金購買了飛虎航空公司的股票。不到兩年時間，這家公司股票從最初的7美元上漲到了33美元。
儘管付出巨大的個人代價，認為炒股會摧毀家庭生活，作為全球最優秀的基金經理，彼得·林奇還是堅定地認為：投資股票，就要全身心投入，即便你是業餘投資者，也要花大力氣研究。“我對戰勝市場的渴望程度遠遠超過我對落後於市場的容忍程度”，《戰勝華爾街》這樣記述著彼得·林奇的工作狂作風。
有人總結彼得·林奇連續13年戰勝市場的三個主要原因：比別人更加吃苦；比別人更加重視調研；林奇比別人更加靈活。列舉的資料是每年他要訪問多麼巨量的公司，每天要比普通經理人超額工作多少個小時等！這些都是彼得·林奇全身心投入的印證。彼得·林奇說：沒有鑽研精神的人不適合投股票，他奉勸那些對公司調研毫無興趣的人、看到資產負債表就頭暈的人，根本就不要做股票投資。
彼得·林奇說，所謂股市就是賭場，是對那些抱著玩玩而買股票的人來說的。抱著玩玩心態的人，股市就是一個大賭場，其實是他們玩玩的態度和只憑感覺的選股，把投資變成了賭博，許多這樣盲目投資就把股市變成了賭場。
超越熊市步驟4：賺錢在熊市
投資大師的炒股業績一覽表中，可以驗證，熊市才是賺錢的大機會。
彼得·林奇在擔任麥哲倫基金經理13年間一共遇到9次股市大跌，其中包括1987年的股市大崩盤，麥哲倫基金每次都比股市跌的更慘，在大盤下跌時，麥哲倫基金持有的股票往往比大盤指數跌幅的更大，但大盤反彈時，麥哲倫基金持有的股票也往往比大盤反彈的更大”。
巴菲特同樣也是在大盤下跌時，所持有的股票往往比大盤指數跌幅的更大，但大盤反彈時，所持有的股票也往往比大盤上漲的更多。
戴維斯家族是美國少見具三代投資傳承的家族之一，雪拜·戴維斯的父親雪拜·科倫·戴維斯在1940年代即是美國著名的投資人，喜愛長期投資保險公司，當他在1994年去世之時，累積的資產即達8.3億美元，雪拜·戴維斯的兩個兒子克里斯·戴維斯及安德魯·戴維斯目前在基金公司工作，已成為傑出的基金經理。
作為戴維斯精選顧問公司的掌門人、美洲精選基金的基金經理，克里斯·戴維斯在2009晨星投資年會的開幕報告中說：投資者應該對自己期待的東西保持謹慎，但很顯然，又一次機會來臨了。克里斯·戴維斯在報告中說：“現在，我終於獲得了這樣的機會，因為目前的市場簡直就和地獄一樣。”
克里斯·戴維斯說，在自己的投資生涯中，經常會非常羨慕自己的祖父和父親，因為他們都曾經經歷過漫長的熊市，這使他們能夠用非常便宜的價格買到非常好的公司，然後透過長期投資來獲得非常驚人的回報。
雪拜·科倫·戴維斯也曾經這樣告訴他的孫子們：“投資者的大部分錢實際上是在熊市中賺到的，只是當時並沒有意識到而已。”
附4：股災中的投資大師
刻骨銘心的經歷會對今後的操作產生難以磨滅的影響，1929年炒股鉅虧之後，格雷厄姆認為投資的兩條鐵律是：第一,永遠不要虧損;第二,永遠不要忘記第一條。本傑明?格雷厄姆形容當時的情景是：“在人生旅途的中點，被困在漆黑的森林裡”。
1929年大崩潰時，格雷厄姆35歲，費雪22歲。格雷厄姆已經積累了相當的商業經驗，並且也預感市場即將崩潰，然而他並未採取果斷的行動退出市場。雖然當時費雪很年輕，比格雷厄姆小13歲，但是他預測到“25年來最嚴重的大空頭市場將展開”，可惜的是，初出茅廬的費雪是言行不一者，最後損失慘重。
與格雷厄姆轉向尋找低價股，注重長期投資不同，同樣經歷1929年大崩盤，且成功逃脫的投資大師傑拉爾德·勒布則是短線投資的代表人物。他在成名作《投資生存之戰》中說，長時間擁有一隻股票是無法思議的事情。
勒布因為成功逃脫了有史以來最慘烈的熊市，他投資的指導原則就是：即使止損，要投機而不是長期持有。
巴魯克也是成功逃脫1929年股災的投資大師，紐伯格還在這次急劇下挫行情中有所斬獲，利弗莫爾則是這次崩盤行情的大贏家。1929年大蕭條來臨，利弗莫爾的個人財富因為做空市場而累積到1億美元，成為美國最富有的人之一。
安德烈·科斯托拉尼也是1929年股災的見證人。但他是作為熊市抄底的悲劇人物在自己的著作中反覆提及。
1932年到1933年的交界日子，格雷厄姆打了翻身仗。但科斯托拉尼卻遭遇了第一次破產，他於1934年初接到巴黎法院的傳票，在拍賣行的傢俱在2月26前如若沒還清債務，將被拍賣。
公寓的門上被貼上了封條和拍賣通知，科斯托拉尼無限感慨。4年前，還春風得意，到處炫耀自己在大股災之前成功逃頂，那年，23歲的科斯托拉尼賺了很多錢，還給自己買了為期30年的人身保險，保額1萬美元；沒想到，4年後，自己卻要破產了。
這就是股市，這就是股市人生。
雖然巴菲特在1929年還沒出生，但他偏要跟這個年份扯上點關係。他在許多場合講述了這樣的故事來感謝1929年的大崩潰。
“我對於1929年相當有好感，因為那是我生命開始的年份。我爸爸當時是一名股票經紀人，股市崩潰後，他不敢給任何人打電話，因為所有人都已經傾家蕩產。所以每天下午都呆在家裡，而那時也沒有電視。然後……1929年11月30日左右媽媽就懷上了我，因此我永遠都對那次崩盤心存感激。”
我們都知道這樣一個現實：股票市場崩潰後10個月，即1930年8月30日，霍華德·巴菲特家的第二個孩子沃倫·愛德華出生，比預產期早產了5周。