第26節：最恨莫過於波動(1)

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第26節：最恨莫過於波動(1)

既然盈利報告不是投資者做出預期的原因，那反對企業提供這些材料就是毫無意義的。

相反，廢除盈利指導很可能會使狀況變糟。

畢竟，來自於管理層的盈利指導是盈餘情況的最權威資訊來源。

這些來自於真正經營你所投資的那家企業的人之手的材料，是彌足珍貴的。

沒有人比管理者更清楚企業的盈利狀況了。

廢除盈利指導將增加公眾的不信任感。

最恨莫過於波動

巴菲特以及其他反對公司提供盈利指導的人，也相信它是對股東有好處的。

但最令他們沮喪的是，伴隨著企業預期盈利公佈而出現的股價大幅波動現象。

比如說，一旦企業預期盈利下滑幾美分，它的股價就會暴跌，這是很常見的事情。

那些喜歡進行長期型投資的反對者認為這種現象很可笑。

他們或許是對的。

但是他們並沒有將它視作好機會而低價購進更多股票，相反，他們試圖透過廢除盈利指導來消除股價波動。

然而，並沒有十足的證據證明撤銷盈利指導就能消除股價波動。

如果真那樣的話，廢除季度盈餘報表是最有效不過的辦法。

但是，沒有人會建議這麼做。

公佈日期波動在2000年10月之前，對個人投資者來說是個災難。

在那之後企業通常將個人投資者排除在電話會議成員之外。

他們通常會在公佈季度盈餘這樣重要的事情的時候，才進行電話會議。

在開會期間，他們也會提供收入和盈餘指導。

美國證券交易委員會自此便開始接到被排除在外的投資者的電話，向他們抱怨這種選擇性透露方式。

委員會也注意到在電話會議進行期間股價常常會升高或是下跌。

這是因為那些提前在私下裡獲得材料資訊的人，企圖在大眾得知這一訊息之前執行交易或者推掉重要客戶的業務。