第21節
女王凱旋 白月湖畔的寂靜 豪門遊戲ⅰ前夫莫貪歡 難得聰明 凌天之路 異世神降師 至尊天使養成記 掃雪尋冰 異世之包生兒子 荼毘說他真不是轟燈矢
第21節
喜歡你。”他們是得喜歡我，送錢的誰不喜歡
仔細分析，對銷售施以小惠以換取交易機會的做法其實大有道理，這與華爾街的獎金分配製度很有關係。銷售不能下賭注，他們只能賺點中介費之類的“太平小錢”，但他們的分成比例比較高尤其是中小券商的銷售，例如20。而交易員掌握資本可以下賭注，有可能賺大錢，然而分成比例卻比較低，例如5。因此5000美元對我其實意義不大，大可送給老滑搞關係，讓他去拿1000美元獎金提成。而如果有10萬美元賭注、輸贏四六開的交易機會，老滑自己沒法下注，自然就會送到我這。我是交易員，一把輸贏並不重要，和21點牌桌上一樣，只要贏面大我就出手。按概率，10萬美元輸贏四六開的賭注我平均能賺2萬美元，獎金提成也是1000美元。有風險的大錢我來賺，無風險的小錢讓給他，我和老滑之間的利益分配達到了“和諧”的完美境界。
債券交易中的關係學精髓，其實就是在利益分配的鏈條中找準定位，與合作伙伴建立信任關係，然後各取所需。想辦法幫助夥伴賺錢，自己才能得到更多的機會。我不由想起了高盛那句公司箴言：“如果我們為客戶提供了優質服務，我們自己的成功就會隨之而來。”高盛不愧是華爾街頭牌，這句話不全是唱高調，其中大有道理。
道理一旦說透了都十分淺顯。“關係學”也無非就是“做人別小氣，有錢大家賺”罷了然而對我來說，這卻是一種思維方式上的飛躍。我剛進魯西銀行時就曾發現，文森對中介很“大方”，有時對方主動提出把中介費的零頭抹掉，他都不同意。當時我很詫異，能省錢文森為什麼不省後來我漸漸明白，他是要保持和中介的良好關係，以便在取得市場資訊等方面把握先機。這種思維方式或許和他的成長環境有關係：文森有多處房子，屬於“富iv代”，雖然熱衷於免費午餐，但真到該花錢的時候從不手軟。而我自己成長於物質相對匱乏的年代，從小就有勤儉節約的意識，在生活中勤儉是美德，可這個習慣如果帶到交易中，像“摳門精”那樣錙銖必較，把銷售看成爭奪利益的敵人，就大錯特錯了。“幹大事而惜身，見小利而忘命”，像三國裡的袁紹那樣，必然難成大器。
再深一層說，“關係學”的分寸在金融危機前後也有變化。在利潤率單簿的前危機時代，對銷售確實不能太大方。而在利潤率豐厚，需要努力增加週轉速度的後危機時代，思路就應該轉換：銷售是夥伴，是實現利益過程中不可或缺的上下環節。跟他們搞關係的祕訣在幾年前中國流傳的一首順口溜中早有總結：
一鐵一起同過窗，
二鐵一起扛過槍，
三鐵一起嫖過娼，
最鐵一起分過贓。
我跟老滑、小滑、艾米、辛迪等人是“分贓關係”，所以最鐵。
24分久必合，合久必分
時代廣場的綵球再次落下，新年鐘聲又一次響起。2010年年初，華爾街一派歌舞昇平的景象。
雖說“天下大勢，分久必合，合久必分”，可華爾街在金融海嘯後恢復的速度實在驚人。政府財政刺激和美聯儲寬鬆貨幣政策的本意都是為實體經濟保駕護航，豈料主街instreet，指實體經濟未見起色，華爾街卻近水樓臺先得月，結結實實地發了一筆政策財口金融“盛世”回來了，“收藏”又成時尚。在流動性潮水的推動下，華爾街“收藏家”們向全世界進軍，大量熱錢湧入新興國家，炒熱了各類資產，世界金融市場儼然重現2006年的盛況。然而在新一輪淘金熱潮中，卻也有幾許不和諧的音符：希臘債務問題漸漸浮出水面。“幹活少，掙錢多”的生活人人嚮往，希臘人民就長期過著這種愜意的生活。例如，希臘經濟落後於德國，希臘人的平均退休年齡卻比德國人早五六年，而且退休金頗為豐厚。優裕閒適的生活其實都依賴希臘政府的高額財政赤字支撐，等於整個國家在“寅吃卯糧”。在1999年加入歐元區之前，希臘可以靠貨幣貶值解決債務問題。加入歐元區之後，外資大量浦入希臘，加上“歐元國家”的金字招牌降低了希臘國債的利率，希臘人的美好生活又繼續了幾年。不過“出來混，總是要還的”，金融危機後外資從希臘撤出，希臘政府多年來做假賬瞞報赤字的行為又露出馬腳，投資者猛然清醒，希臘國債頓時賣不動了。
希臘並不孤獨，同在歐元區的葡萄牙、西班牙和義大利情況也相似，都是生活水平超過了經濟發展程度，政府赤字太多。好事者將這四國的英文名稱第一個字母湊在一起，合稱“豬四國”pigs，與“金磚四國”相映成趣。
2010年春天，“豬四國”債務問題不斷惡化，金融市場的反應卻並不激烈。投資者們只是對歐元區資產比較小心，對其他市場依然熱情不減。這使我想起了2007年次貸問題初發時的景象，心中頓覺寒意逼人。交易固然還得做，但“小心駛得萬年船”，我減少了債券頭寸，降低了“收藏品”的比例，開始偏向流動性強的優質債券，做好了跑路的準備。
從4月下旬開始，歐洲債務問題逐漸成為新聞媒體關注的焦點，希臘政府向歐盟和國際貨幣基金組織要求援救，並緊急公佈了削減財政赤字的計劃，包括公務人員減薪、退休時間延後等措施。希臘爆發大規模示威，抗議者甚至上街砸汽車、燒房子。世界金融市場漸漸被陰雲籠罩。5月6日，一個普通的星期四。bc財經頻道反覆播出希臘騷亂的鏡頭，股市一片血紅價格下跌。下午兩點多，債券市場快要收市了，交易樓層上漸漸安靜了下來，我去廚房衝了杯咖啡
當我端著咖啡走回工作臺的時候，四周的噪音猛然升高，大家紛紛指著電視螢幕才衝杯咖啡的工夫，道瓊斯指數己經從下跌200點變成了下跌500點接下來的幾分鐘，道指直線下落，跌幅幾乎達到了1000點在一片驚呼聲中，股指又開始火箭般反彈，迅速收復了600多點失地。bc中斷了正常節目，緊急找來各路人馬分析突發暴跌的原因，專家們眾說紛紜：電腦程式出錯，交易失誤我頭腦中卻只有兩個字：妖孽瞬間我想起了2008年1月的科維爾事件見第11節，當時如果不是因為次貸問題己將市場推到懸崖邊緣，科維爾欺詐案實不足以引發全球性股災。同樣，5月6日“閃跌”flashcrash背後的真正原因只有一個：投資者對歐債問題的憂慮已達到臨界點
接下來幾夭儘管股市反彈，我還是毫不猶豫地將交易賬簿的頭寸削減了三分之二。隨後的市場發展清楚顯示出國際金融資本競相撤退的跡象：股市、美國國債、大宗商品、澳元所有指標都指向“去槓桿，去風險”deleveraging，derisk的方向，難道一輪新金融危機即將爆發
6月份，金融市場形勢依然極為混沌，投資者普遍憂心忡忡，只有剛剛開幕的南非世界盃才能使人們暫時忘記歐債危機的煩惱。“豬四國”經濟形勢糟糕，卻有一樣讓我羨慕不己人家的足球隊都打進了世界盃決賽圈此處省略對中國足球的牢騷五千字。某日幾個同事閒聊起世界盃，有人推崇五星巴西，有人看好馬拉多納的阿根廷，有人支援永遠雷聲大的英格蘭，一位仁兄忽出驚人之語：
“西班牙隊奪冠，對世界經濟最為有利。”
眾人願聞其詳。
“豬四國中最令人擔心的是西班牙。這麼大的國家如果真發生債務危機，德國也未必救得了。西班牙政府一定得下狠心勒緊褲腰帶，減工資裁福利，趕快把赤字降下來。可西班牙人要是也像希臘人一樣上街鬧事燒房子的話，政府就很難辦了。所以為了世界經濟的長治久安，最好由西班牙隊奪盃。眼巴巴盼了幾十年的西班牙老百姓一激動，說不定能響應政府號召，過幾年緊日子。”
眾人俱服高論。
西班牙隊不負眾望捧起了大力神杯，歐債危機也在歐元區各國、歐洲中央銀行、國際貨幣基金組織等的強力干預下，在2010年夏天被暫時壓了下去。這究竟是一場小風波，還是一場更大地震的前兆
歐債危機清楚地表明，西方國家長期借貸消費所積累的債務問題已是世界經濟最大的安全隱患之一。尤其是美國，寅吃卯糧能維持到何時aaa評級背後是否也隱藏著空前的債務危機形象地說，房貸問題等於是美國老百姓的“信用卡”刷爆了，銀行業危機等於是華爾街的信用卡也刷爆了，美國政府的種種救市手段其實是把私有經濟的債務轉到了政府賬上，可是如果有一天政府的信用卡也刷爆了，那又當如何呢
短期看，美國尚可依靠美元的國際儲備貨幣地位吸引海外資本以彌補窟窿；中長期看，政府必須果斷增稅和縮減開支，以暫時降低生活水平為代價，逐步減輕債務負擔。如果不及時解決問題，甚至以更多借貸“加大毒品劑量”換取一時之快的話，那美國債務問題終有一天將被引爆。
2010年的歐債危機，也許真的是一次預演。
時光如梭，轉眼已到了2010年秋天，這本寫了一年的書也終於即將收尾了。
此時的華爾街，亂世的淒冷似乎已漸漸遠去，盛世的繁華好像又觸手可及。在美聯儲和多國中央銀行寬鬆貨幣政策的作用下，流動性潮水再現波濤洶湧之勢，沖刷著金融市場的每一個角落。掃一眼彭博終端，股票和國債一起漲，石油和黃金等大宗商品也在漲，澳元和新興國家貨幣還是漲，只有美元融資貨幣照例下跌。看一眼新聞，香港拍賣會又出了天價：幅國畫3億多港元，一個花瓶2億港元，簡直拿錢不當錢。抬頭看看電視，ic，換個名字又開始賣這到底是2010年，還是2006年華爾街只管眼前，既然現在的市場好，我當然要藉機賺錢。“盛世”中就要使出盛世的套路：增加頭寸，提高槓杆；擴大“收藏”範圍，從優質債券到高收益債券，不斷向“邊疆”開拓；從故紙堆中翻出相對價值模型擺弄擺弄在過去經驗的幫助下，我把握住市場演進的節奏，利潤滾滾而來。然而，我心中卻時常有幾分不安：危機真的就這樣過去了嗎
在我看來，世界經濟的根本問題尚未解決，＿旦財政刺激和寬鬆貨幣政策的“藥勁”過去，危機就可能再度出現。也許需求減少會引發通貨緊縮，導致新一輪衰退；也許貨幣供應量增加過快會觸發通貨膨脹，迫使中央銀行加息，從而刺破世界各地的資產泡沫。或許歐債危機將再起，或許美國債務危機將爆發
未來市場的具體演變路徑很難準確預測，但這並不重要：大海中的衝浪客不必預知波濤走向，只需借力使力；市場中的衝浪客同樣不必費盡心思預測未來，只需牢記“事異則備變”的道理，隨著市場的節拍順勢而為。如果一定要做出預測，那我完全有把握的只有一件事：人類貪婪恐懼的本性難以改變，金融市場也難以擺脫“分久必合，合久必分”的起落迴圈。
在2010年的帷幕行將落下之際，世界金融市場又己是一片太平盛世的景象。置身如此氛圍之中，我也只得隨波逐流，努力為自己的交易賬簿增添利潤。然而在向前進攻的同時，我會經常檢査一下背後的“撤退浮橋”，因為我心中隱然覺得。
亂世，總有一天還會再回來。產生寫書的念頭是在2006年。那時我剛開始當交易員，每天都見識新鮮事，學習新東西，很多都是我以前非常想了解的關於華爾街的情況，所以我就想到要把各種有趣的經歷見聞寫成一本書，供對華爾街感興趣的讀者們參考。
不久後次貸危機開始，“前所未有”的事件不斷上演，平靜的市場變成了危險重重的戰場。一次次撤退、反攻，一次次經受考驗，我不停地分析、思考、決斷，逐漸發現自己對不少迷惑了很久的問題都有了清晰的認識。於是寫作範圍便不再僅僅是關於華爾街的經歷見聞，也加入了我對金融市場的分析解讀。
後記
我的目標是既要把個人經歷和金融危機前後華爾街的林林總總結合成一個完整的故事呈現給讀者，又要把複雜問題講的簡單，這對初次寫作的我來說無疑是高難度的挑戰。一年多的時間裡，有艱難的擠牙膏，有對關鍵點的反覆推敲，寫作過程相當不容易。然而付出後也常常有收穫頓悟的喜悅。例如，對次貸這部分原來我是不知從何入手的，有一天看到對外經濟貿易大學教授張海雲先生關於結構化產品的一份講義，裡面使用了“連環計”的比喻，大受啟發。將次貸聚合處的c等等不就是三國演義裡的連環計嗎房價下跌不就是“東風”嗎之後的“火燒連船”豈非自然而然於是“連環計”這節就一氣呵成了。
在書中，我儘量從直觀淺顯的角度講述金融，一方面是為了方便閱讀，另一方面也因為我相信，讓人眼花繚亂的華爾街大戲背後其實有幾條貫穿的線索，諸如巨集觀流動性週期、槓桿與對沖的關係、華爾街的基本商業模式等等。說得玄一點，“技”和“術”是複雜的，而其中的“道”則應該是簡單明瞭的。我當然不敢說自己己經得道，只是多年來在對華爾街的認識逐步加深的過程中，確實積累了不少感想和體會，都儘量呈現在這本書裡面了。
數學界前輩華羅庚先生說過，讀書有“從薄到厚”，再“從厚到薄”兩個階段。從薄到厚代表對專業知識的積累，從厚到薄則代表對複雜現象背後本質的把握。我自己對於華爾街的認識也經歷了幾個階段。最開始是好奇，覺得華爾街既神祕剌激又高深莫測。然後便孜孜不倦地收集各種資訊，學習各種金融專業知識，有了很多積累，卻感覺得到的是各式各樣的認知碎片，難以形成一個完整的系統，這也許就是讀書“從薄到厚”的過程。近幾年透過在第一線的實戰磨鍊，以及對金融危機前後市場完整週期的觀察總結，我開始覺得頭腦中的認知碎片逐漸聚攏，對華爾街的巨集觀圖景逐步有了直觀認識，這也許就是讀書“從厚到薄”的過程。希望讀者透過閱讀這本書，對華爾街也能有“從厚到薄”的感覺。
在此需要說明，本書中關於金融危機的素材主要來自彭博社、華爾街日報等新聞媒體的報道，部分背景材料參考了維基百科等網路資源，我自己的交易日記也是寫作的重要依據。由於本書不是學術論文，原始資料都來源於廣為人知的各類媒體，再加上寫作時間的限制，故對於事實和數字的出處未逐一註明。至於書中談到的我周圍的人和事，都經過了加工處理，與實際有很大出入。這麼做是為了在不涉及個人具體情況、不暴露公司**資訊的前提下，透過根據真實事例改編的故事從微觀上幫助讀者瞭解華爾街。這本書能完成並出版，還要感謝朋友們的熱心幫助。楊宇翔先生在寫作初期給了我寶貴的鼓勵，又在百忙之中抽出時間為本書作序。陳目女士和楊建峰先生對書的內容結構提供了很多有益的建議。天窗出版社的孫海玉女士、何凌楓女士和各位工作人員為本書的順利出版付出了辛勤的勞動。我在此對各位朋友們表示衷心感謝。
我還要感謝家人的支援鼓勵。父母帶著老花鏡仔細閱讀的場景激勵著我寫完這本書。太太作為第一讀者，無論是讚賞還是批評都對我助益良多。兒子雖然沒做出直接貢獻，但他帶來了很多樂趣，間接增進了我的工作效率，在此一併表示感謝。
最後，還要特別感謝作為讀者的你。對書中的不完善之處，希望能不吝賜教。關於金融市場的各種問題，我也願意透過其他方式進一步交流探討。謝謝你能耐心地讀完這本書。
地點：超盛證券，華爾街老牌投資銀行
人物：牛老大：超盛執行長ce
豬哥靚：高階顧問，軍師
關西鐵：負責投資銀行部investntbanking
柯戶多：負責資本市場部capitalrkets
常達包：負責資產證券化與結構化產品
securitizatinandstructuredprducts
郝大丹：負責自主投資、自營交易
principalinvestntandprprietarytrading
欒亞寶
盂哲來：交易員，危機前離開超盛，自己開了對沖基金錢聰聰：交易員，危機中離開超盛，跳槽到紫金朵對沖基金
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