第十章 附錄
暴力老師 再嫁，慕少的神祕嬌妻 忠犬校草牽回家 暖心總裁：追妻36計 狼性總裁囚愛妻 豪門戀：獨寵嫵媚小嬌妻 萬仙主宰 九天五行訣 美少女魔法師 回到明朝做皇后
第十章 附錄
附錄一
巴菲特的人生簡歷
沃倫巴菲特
“如果不能在30歲以前成為百萬富翁，我就從奧馬哈最高的建築
物上跳下去。”
巴菲特簡歷
1930年8月30日，沃倫巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市。
沃倫巴菲特從小就極具投資意識，他鐘情於股票和數字的程度遠遠超過了
家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的道兒，5歲時就在家中擺地攤兜售口
香糖。稍大後他帶領小夥伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然後轉手倒賣，
生意頗為紅火。上中學時，除利用課餘做報童外，他還與夥伴合夥將彈子球
遊戲機出租給理髮店老闆們，掙取外快。
1941年，剛剛跨入1l歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。
1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他覺得教
授們的空頭理論不過癮，兩年後便不辭而別，輾轉考入哥倫比亞大學金融
系，拜師於著名投資學理論教授本傑明格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特
如魚得水。格雷厄姆反對投機，主張透過分析企業的贏利情況、資產情況及
未來前景等因素來評價股票。他教授給巴菲特豐富的知識和決竅。富有天才
的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意門生。
1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外。
1951年，2l歲的巴菲特學成畢業的時候‘，他獲得最高a。然而，畢業後
他卻多次碰壁，找不到適合自己的工作。
1956年他回到家鄉，年少氣盛的巴菲特決心自己一試身手。有一次，他
在父親的一個朋友家裡突然語驚四座，宣佈自己要在30歲以前成為百萬富
翁：“如果實現不了這個目標，我就從奧馬哈最高的建築物上跳下去。”不久，
一幫親朋湊了105萬美元，其中有他的100美元，成立了自己的公司巴
菲特有限公司。創業之初巴菲特非常謹慎。在不到一年的時間內，他已擁有了
五家合夥人公司。當了老闆的巴菲特竟然整天躲在奧5哈的家中埋頭在資
料堆裡。他每天只做一項5作，就是尋找低於其內在價值的廉價小股票，然
後將其買進，等待價格攀升。這正是格雷厄姆教給他的祕訣。這些遠遠低於
其營運資本的股票果然為他帶來了豐厚的利潤，格雷厄姆的“點金術”百試
百驗。
1957年，巴菲特掌管的資金達到30萬美元，年末則升至50萬美元。
1962年，巴菲特合夥人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是
屬於巴菲特個人的。當時他將幾個合夥人企業合併成一家巴菲特合夥人有
限公司。最小投資額擴大到10萬美元。公司形式有點像現在中國的私募基
金或私人投資公司。
1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高
達2200萬美元。
在1962年1966年的5年中，他公司的業績高出了道瓊斯工業指數
2047個百分點，而巴菲特本人也在當年的《奧馬哈先驅報》上獲得成功的
投資業經營人的名頭。巴菲特兌現了他的百萬富翁狂言。
1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安儘管他的股票都在
飛漲但卻發現很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的
投機給投機家帶來了橫財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應
建立在企業業績成長而不是投機的基礎之上。
1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元o
1968年巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59z，
而道瓊斯指數才增長了9(百分號)。巴菲特掌管的資金上升至104億美元，其中屬
於巴菲特的有2500萬美元。
1968年5月，當股市凱歌高奏的時候，巴菲特卻通知合夥人，他要隱退
了。隨後，他逐漸清算了巴菲特合夥人公司的幾乎所有的股票。
1969年6月，股市急轉直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種
股票都要比上年初下降50(百分號)，甚至更多。
19701974年間，美國股市就像個洩了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續
的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了“滯脹”時期。然而，一度失落的巴菲
特卻暗自欣喜異常因為他看到了財源即將滾滾而來他發現了太多的便
宜股票。
1972年，巴菲特又盯上了報刊業，因為他發現擁有一家名牌報刊，就好
似擁有一座收費橋樑，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地
在股市上蠶食《波士頓環球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利
潤大增，每年平均增長35(百分號)。10年之後，巴菲特投入的1000萬美元升值為
兩個億。
1980年，他用12億美元、以每股1096美元的單價，買進可口可樂7(百分號)
的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生
產。其股票單價已漲至515美元，翻了5倍。至於賺了多少，其數目可以讓全
世界的投資家咋舌。
1992年中，巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業公
司通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。巴菲特在半年前擁
有的322億美元的股票已值491億美元了。
1994年底己發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，早已不再是
一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從19651994年，巴
菲特的股票平均每年增值2677鬈，高出道瓊斯指數近17個百分點。如果
誰在1965年投資巴菲特的公司1萬美元的話，到1994年，他就可得到
1130萬美元的回報，也就是說，誰若在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了
發財的火箭。
2000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網站上公開了今年的年
192
度信件一封沉重的信。數字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希
爾公司，去年純收益下降了45(百分號)，從283億美元下降到1557億美元。伯克
希爾公司的a股價格去年下跌20(百分號)，是90年代的唯一一次下跌；同時，伯克
希爾的賬面利潤只增長05(百分號)，遠遠低於同期標準普爾21(百分號)的增長，是1980
年以來的首次落後。
2004年8月26日，巴菲特的夫人蘇姍巴菲特在與他一起看望朋友時，
突然中風去世。擁有30億美元財富或22(百分號)伯克希爾公司股權的蘇姍巴菲特
享年72歲。巴菲特夫婦於1952年結婚，但兩人自1977年起開始分居，此時
蘇姍從他們的家鄉遷往舊金山，往音樂事業方向發展。兩人從未宣佈要離婚。
兩人常在一起旅行，蘇姍也常出席在他們的家鄉舉行的公司股東大會。
19652006年的42年間，伯克希爾公司淨資產的年均增長率達2146(百分號)，
累計增長361156(百分號)；同期標準普爾500指數成分公司的年均增長率為10
4(百分號)，累計增長幅為6479(百分號)。
2007年3月1日晚問，“股神”沃倫巴菲特麾下的投資旗艦公司伯
克希爾哈撒維公司公佈了其2005財政年度的業績。資料顯示，得益於颶鳳
“爽約”，公司主營的保險業務獲利頗豐，伯克希爾公司去年利潤增長了29
2(百分號)，盈利達llo2億美元(高於2005年同期的853億美元)；每股盈利7144
美元(2005年為5：138美元)。
2010年9月，根據福布斯雜誌公佈的美國前400大富豪榜單，伯克希爾
公司董事長沃倫巴菲特仍然排名第二。根據《福布斯》雜誌的估計，沃倫巴
菲特目前的財富總額為一450億美元，這一數字較2009年的400億美元增長
了50億美元。
附錄二
巴菲特投資理念的精髓
巴菲特投資的方法簡單地歸納為：51282。5是指5項投資邏輯，12
是指12項投資定律，8是指8項選股標準，2是指2項投資方式。
女5項投資邏輯
1因為我把自己當成是企業的經營者，所以我成為優秀的投資人；因為
我把自己當成投資人，所以我成為優秀的企業經營者。
2好的企業比好的價格更重要。
3一生追求消費壟斷性企業。
4最終決定公司股價的是公司的實質價值。
5沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。
女12項投資定律
1利用市場的愚蠢，進行有規律的投資。
2買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。
3利潤的複合增長與交易費用和稅賦的避免使投資人受益無窮。
4不在意一家公司來年可賺多少，僅留意未來5至10年能賺多少。
5只投資未來收益確定性高的企業。
6通貨膨脹是投資的最大敵人。
7價值型與成長型的投資理念是相通的。價值是一項投資未來現金流
量的折現值；而成長只是用來決定價值的一項預測過程。
8投資人財物上的成功與他對投資企業的瞭解程度成正比。
9“安全邊際”從兩方面協助投資：首先是緩衝可能的價格風險；其次是
可獲得相對高的權益報酬率。
10擁有一隻股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。
11就算美聯儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我
的任何一個作為。
12不理會股市的漲價，不擔心經濟情勢的變化，不相信任何預測，不接
受任何內幕訊息，只注意兩點：a買什麼股票；b買入價格。
8項選股標準
1必須是消費壟斷型企業。
2產品簡單、易瞭解、前景看好。
3有穩定的經營歷史。
4管理層理性、忠誠，以股東的利益為先。
5財務穩健。
6經營效率高，收益好。
7資本支出少，自由資金流量充裕。
8價格合理。
2項投資方式
1卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數字：a初始的權益報酬率；
b運營毛利；c負債水準；d資本支出；e現金流量。
2當市場過於高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利。
透徹研究巴武方法，會發現影響其最終成功的投資決定，雖然與“市場
尚未反映的資訊”有關，但所有資訊卻都是公開的，是擺在那裡誰都可以利
用的。
沒有內幕訊息，也沒有花費大量的金錢，是運氣好嗎?就像學術界的比
喻：當有1d。0只猴子擲幣時，總有一隻始終擲出正面。但這解釋不了有成千
上萬個投資人参加的投資競賽中，只有巴菲特一人取得連續40多年戰勝市
場的記錄。
其實，巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念、與眾不同的投
資哲學與邏輯以及與眾不同的投資技巧。在看似簡單的操作方法背後，你其
實能悟出深刻的道理，卻又簡單到任何人都可以利用。巴菲特曾經說過，他
對華爾街那群受過高等教育的專業人士的種種非理性行為感到不解。也許
是人在市場，身不由已，所以他最後離開了紐約，躲到了自己的家鄉小
鎮奧馬哈。他遠離市場，他也因此戰勝了市場。
196
附錄三
巴菲特給投資者的九個啟示
一、貪婪與恐瞑
巴菲特有句名言：“當別人貪婪時我們恐懼，當別人恐懼時我們貪婪。沒
有人對股票感到興趣之時，正是你應該對股票感興趣之時。”
貪婪和恐懼是人類的天性，對利潤無休止的追求，使投資者總希望抓住
一切機會，而當股票價格開始下跌時，恐懼又佔滿了投資者的腦袋。市場是
由投資者組成的，感性比理性更為強烈，恐懼和貪婪使股票價格在公司的實
質價值附近跌宕起伏。
當投資者因貪婪或者受到驚嚇時，常常會以愚蠢的價格買入或賣出股
票，追漲殺跌是貪婪與恐懼形成的典型後果。
二、羊群心理
羊群心理就是盲目的從眾心理，這往往會使投資者損失慘重。市場低迷
時，是進行投資的好時機，但是由於市場上所有投資者都顯出悲觀情緒，媒
體也是一片空頭言論，大多數投資者因為羊群效應的心理，即使是最優質的
股票被大幅低估，也不敢問津。市場**來臨時，則正好相反。
在股票選擇上也存在羊群心理，對那些市場熱烈追捧的熱門股票，即使
是投機性很強、價格已經很高，投資者依然不顧一切地買入。而被市場一時
低估的真正優質股票，投資者因為冷門而沒有買入的信心。巴菲特說：“以一
般的價格買入一家非同一般的好公司，遠遠勝過用非同一般的價格買下一
家一般的公司。”
108
三、一夜暴富
一夜暴富是投資者的普遍心理，急功近利也就是往往成為通病。股票買
入後一兩個月沒有漲就忐忑不安。看著別的股票不停地上漲，而自己的股票
原地踏步，心裡十分著急，於是即使虧損也馬上換股，但剛丟擲後它卻漲了，
而買進的股票又陷入虧損，這樣的錯誤一次次不斷地重複，最後竹籃打水一
場空。
快即是慢，慢即是快。“如果不願意擁有一隻股票十年，那就不要考慮擁
有它十分鐘。”巴菲特這樣告訴投資者。
四、一葉障目
缺乏戰略思維，只看到短期一時的得失，而忽略長期的利益或損失。只
看到股票一部分的優勢，而看不到潛在的重大危機，站在戰略性的高度去思
考，很多問題會得出不同的結論。
站得高，看得遠，只有戰略性的思維，才能使我們大贏。對此，巴菲特總
結為：“對於大多數投資者而言，重要的不是他知道什麼，而是清楚地知道自
己不知道什麼”。
五、饒幸心理
許多投機性的股票連續大漲，投資者經受不住暴利的**，總希望最後
接棒的是自己，而命運卻常常作弄他們，結果一敗塗地，血本無歸。
偶然性中包含必然性，碰運氣是獲勝的最大敵人。所以，巴菲特稱自己
“寧願得到一個可以確定會實現的好結果，也不願意追求一個只是有可能會
實現的偉大成果。”
六、過於自負
許多華爾街頂尖的專業投資人對價值投資不屑一顧，認為自己能把握
市場的每一次機會。他們的確有淵博的知識，有極高的智商，有敏捷的思維，
但卻被大部分看起來保守木訥的價值投資者所擊敗。國內有一些價值投資
199。
者，自以為是，總希望能獨闢蹊徑，最後誤入歧途，結果可想而知。
聰明反被聰明誤，老老實實按照一定的理論實踐，遠比自己亂來好。
七、缺乏信心
自負和自信是相對的。不能過於自負，也不能沒有自信。自信要建立在
自己的能力圈範圍內。簡單易懂的企業，經過深度透徹的研究，我們就應該
有自己獨立判斷的信心。不必因為其他資訊的干擾或者暫時的市場表現，就
推翻自己的結論。
八、厭惡損失
心理學實驗證明，損失所帶來的痛苦遠比同樣強度的獲利所得到的快
樂強烈。因此，投資者內心有一種盡力迴避損失的潛意識。這種心理在投資
活動中表現出來的就是對損失的強烈厭惡，只要虧損一點點，心裡就不能
忍受，從而產生非理性的殺跌行為。
猶豫不決與投資者的個性相關，這種投資者面對機會的把握能力比較
差。經常由於決策的遲緩而導致機會的喪失，或者是反覆的追漲殺跌。
九、孤獨
人是群體性很強的動物。相對於佔絕大多數的短線投資者以及股票市
場的投機炒作，價值投資者是孤獨的。能否忍受這種孤獨，是能否堅持長線
投資的關鍵。
耐得住寂寞的投資者，才能獲得最後的成功。巴菲特說：“我最喜歡持有
一隻股票的時間期限是永遠。”
附錄四
23個制勝投資習慣
投資大師的習慣
1相信最高優先順序的事情時保住資本，這是他的投資策略的基石。
2作為習慣一的結果，他是風險厭惡者。
3他有他自己的投資哲學，這種哲學是他的個性、能力、知識、品位
和目標的表達。因此，任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投
資哲學。
4已經開發並檢驗了他自己的個性化選擇、購買和拋售投資系統。
5認為分散化是荒唐可笑的。
6憎恨繳納稅款和其他交易成本，巧妙地安排他的行動以合法實現稅
額最小化。
7只投資於他懂的領域。
8從來不做不符合他標準的投資。可以很輕鬆地對任何事情說“不”。
9不斷尋找符合他的標準的新投資機會，積極進行獨立調查研究。只願
意聽取那些他有充分的理由去尊重的投資者或分析家的意見。
10當找不到符合他的標準的投資機會時，他會耐心等待，直到發現
機會。
11在作出決策後即刻行動。
12持有贏錢的投資，直到事先確定的退出條件成立。
13堅持遵守他自己的系統。
14知道自己也會犯錯。在發現錯誤的時候即刻糾正它們，因此很少遭
受大損失。
15把錯誤看成學習的機會。
16隨著經驗的積累，他的回報也越來越多……現在他似乎能用更少的
時間賺更多的錢。因為他已經“交了學費”。
17幾乎從不對任何人說他在做些什麼。對於其他人如何評價他的投資
決策沒興趣也不關心。
18已經成功地將他的大多數任務委派給了其他人。
19花的錢遠少於他賺的錢。
20工作是為了刺激和自我實現，不是為錢。
21迷戀投資的過程；可以輕鬆擺脫任何個別投資物件。
22二十四小時不離投資。
23把他的錢投到了他賴以謀生的地方。個人利益與那些將錢託付給他
們的人的利益是完全一致的。
失敗投資者的習慣
1唯一的投資目標就是“賺大錢”。結果，他常常連本錢都保不住。
2認為只有冒大險才能賺大錢。
3沒有投資哲學或相信別人的投資哲學。
4，沒有系統或者不加檢驗或個性化調整，採納了其他人的系統。
5沒信心持有任何一個投資物件的大頭寸。
6忽視或不重視稅收和其他交易成本對長期投資效益的影響。
7沒有認識到對自身行為的深刻理解是成功的一個根本性先決條件。
很少認識到盈利機會存在於他自己的專長領域中。
8沒有標準或採納了別人的標準。無法對自己的貪慾說“不”。
9總是尋找那種能讓他一夜暴富的“絕對”好機會，於是經常跟著“本月
熱點訊息”走。總是聽從其他某個所謂“專家”的建議。很少在買入之前深入
研究一個投資物件。他的“調查”就是從經紀人和顧問那裡或昨天的報紙上
得到最新的“熱點”訊息。
10認為他任何時候都必須在市場中有所行動。
11遲疑不決。
12很少有事先確定的退出法則。常常因擔心小利潤會轉變成損失而匆
匆脫手，因此經常錯失大利潤。
13總是“懷疑”他的系統如果他有系統的話。改變“標準”和“立場”
以證明自己的行為是合理的。
14不忍放棄賠錢的投資，寄希望於“不賠不賺”，結果經常遭受巨大的
損失。
15從不在某一方法上堅持足夠長的時間，因此也從不知道如何改進一
種方法。總在尋找“速效藥”。
16不知道“交學費”是必要的。很少在實踐中學習……容易重複同樣曲
錯誤，直到輸個精光。
17總在談論他當前的投資，根據其他人的觀點而不是現實變化來“植
驗”他的決策。
18選擇投資顧問和管理者的方法同他做的方法一樣。
19有可能花的錢超過他賺的錢。
20以賺錢為目標：認為投資是致富的捷徑。
21愛上他的投資物件。
22沒有為實現他的投資目標而竭盡全力。
23投資對他的淨財產貢獻甚微實際上，他的投資行為常常威脅蝨
他的財富。他的投資資金來自於其他地方：企業利潤、薪水、退休金、公司磊
紅，等等。
附錄五
股市專業術語
1開盤價
開盤是指某種證券在證券交易所每個營業目的第一筆交易，第一筆交
易的成交價即為當日開盤價。按上海證券交易所規定，如開市後半小時內某
證券無成交，則以前一天的收盤價為當日開盤價。有時某證券連續幾天無成
交，則由證券交易所根據客戶對該證券買賣委託的價格走勢，提出指導價
格，促使其成交後作為開盤價。首日上市買賣的證券經上市前一日櫃檯轉讓
平均價或平均發售價為開盤價。
2收盤價
收盤價是指某種證券在證券交易所一天交易活動結束前最後一筆交
易的成交價格。如當日沒有成交，則採用最近一次的成交價格作為收盤價，
因為收盤價是當日行情的標準，又是下一個交易日開盤價的依據，可據以
預測未來證券市場行情；所以投資者對行情分析時，一般採用收盤價作為
計算依據。
3。最高盤價
最高價也稱高值，是指某種證券當日交易中最高成交價格。
4最低盤價
最低價也稱為低值，是指某種證券當日交易中的最低成交價格。
5多頭
多頭是指投資者對股市看好，預計股價將會看漲，於是趁低價時買進股
票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。一般來說，人們通常
把股價長期保持上漲勢頭的股票市場稱為多頭市場。多頭市場股價變化的
主要特徵是一連串的大漲小跌。
6空頭
空頭是投資者和股票商認為現時股價雖然較高，但對股市前景看壞，預
計股價將會下跌，於是把借來的股票及時賣出，待股價跌至某一價位時再買
進，以獲取差額收益。採用這種先賣出後買進、從中賺取差價的交易方式稱
為空頭。人們通常把股價長期呈下跌趨勢的股票市場稱為空頭市場。空頭市
場股價變化的特徵是一連串的大跌小漲。
7開高
今日開盤價在昨日收盤價之上。
8開平
今日開盤價與昨日收盤價持平。
9開低
今日開盤價在昨日收盤價之下。
10套牢
是指進行股票交易時所遭遇的交易風險。例如投資者預計股價將上漲，
但在買進後股價卻一直呈下跌趨勢，這種現象稱為多頭套牢。相反，投資者
預計股價將下跌，將所持股票放空賣出，但股價卻一直上漲，這種現象稱為
空頭套牢。
11線
將股市的各項中的同類資料表現在圖表上，作為行情判斷基礎的點的
集合。如k線，移動平均線等。
12趨勢
股價在一段時間內朝同一方向運動，即為趨勢。
13漲勢
股價在一段時間內不斷朝新高價方向移動。
14跌勢
股價在一段時間內不斷朝新低價方向移動。
15盤整
股價在有限幅度內波動。
16壓力點。壓力線
股價在漲升過程中，碰到某一高點(或線)後停止漲升或回落，此點(或
線)稱為壓力點(或線)。
17支撐點。支撐線
股市受利空資訊的影響，股價跌至某一價位時，做空頭的認為有利可
圖，大量買進股票，使股價不再下跌，甚至出現回升趨勢。股價下跌時的關卡
稱為支撐線。
18關卡
股市受利多資訊的影響，股價上漲至某一價格時，做多頭的認為有利可
圖，便大量賣出，使股價至此停止上升，甚至出現回跌。股市上一般將這種遇
到阻力時的價位稱為關卡，股價上升時的關卡稱為阻力線。
19突破
股價衝過關卡或上升趨勢線。
20跌破
股價跌到壓力關卡或上升趨勢線以下。
21反轉
股價朝原來趨勢的相反方向移動分為向上反轉和向下反轉。
22回擋
在股市上，股價呈不斷上漲趨勢，終困股價上漲速度過快而反轉回跌到
某一價位，這一調整現象稱為回檔。一般來說，股票的回檔幅度要比上漲幅
度小，通常是反轉回跌到前一次上漲幅度的三分之一左右時又恢復原來上漲
趨勢。
23探底
尋找股價最低點過程，探底成功後股價由最低點開始翻升。
24底部
股價長期趨勢線的最低部分。
25頭部
股價長期趨勢線的最高部分。
26高價區
多頭市場的末期，此時為中短期投資的最佳賣點。
27低價區
多頭市場的初期，此時為中短期投資的最佳買點。
28買盤強勁
股市交易中買方的**強烈，造成股價上漲。
29賣壓沉重
股市交易中持股者爭相拋售股票，造成股價下跌。
30騙線
主力或大戶利用市場心理，在趨勢線上做手腳，使散戶作出錯誤的決定。
31超買
股價持續上升到一定高度，買方力量基本用盡，股價即將下跌。
32超賣
股價持續下跌到一定低點，賣方力量基本用盡，股價即將回升。
33牛市
股票市場上買入者多於賣出者，股市行情看漲稱為牛市。形成牛市的因
素很多，主要包括以下幾個方面：a經濟因素：股份企業盈利增多、經濟處於
繁榮時期、利率下降、新興產業發展、溫和的通貨膨脹等都可能推動股市價
格上漲。b政治因素：政府政策、法令頒行或發生了突變的政治事件都可引起
股票價格上漲。c股票市場本身的因素：如發行搶購風潮、投機者的賣空交
易、大戶大量購進股票都可引發牛市發生。
34熊市
熊市與牛市相反。股票市場上賣出者多於買入者，股市行情看跌稱為熊
市。引發熊市的因素與引發牛市的因素差不多，不過是向相反方向變動。
35搶帽子
搶帽子是股市上的一種投機性行為。在股市上，投機者當天先低價購進
預計股價要上漲的股票，然後待股價上漲到某一價位時，當天再賣出所買進
的股票，以獲取差額利潤。或者在當天先賣出手中持有的預計要下跌的股票，
然後待股價下跌至某一價位時，再以低價買進所賣出的股票，從而獲取差額
利潤。
36坐轎子
坐轎子是股市上一種哄抬操縱股價的投機交易行為。投機者預計將有利
多或利空的資訊公佈，股價會隨之大漲大落，於是投機者立即買進或賣出股
票。等到資訊公佈，人們大量搶買或搶賣，使股價呈大漲大落的局面，這時投
機者再賣出或買進股票，以獲取厚利。先買後賣為坐多頭轎子，先賣後買稱為
坐空頭轎子。
37抬轎子
抬轎子是指利多或利空資訊公佈後，預計股價將會大起大落，立刻搶買
或搶賣股票的行為。搶利多資訊買進股票的行為稱為抬多頭轎子，搶利空信
息賣出股票的行為稱為抬空頭轎手。
38利多
利多是指刺激股價上漲的資訊，如股票上市公司經營業績好轉、銀行利
率降低、社會資金充足、銀行信貸資金放寬、市場繁榮等，以及其他政治、經
濟、軍事、外交等方面對股價上漲有利的資訊。
39利空
利空是指能夠促使股價下跌的資訊，如股票上市公司經營業績惡化、銀
行緊縮、銀行利率調高、經濟衰退、通貨膨脹、天災**等，以及其他政治、經
濟軍事、外交等方面促使股價下跌的不利訊息。
40洗盤
投機者先把股價大幅度殺低，使大批小額股票投資者(散戶)產生恐慌而
拋售股票，然後再把股價抬高，以便乘機漁利。
41反彈
在股市上，股價呈不斷下跌趨勢，終因股價下跌速度過快而反轉回升
到某一價位的調整現象稱為反彈。一般來說，股票的反彈幅度要比下跌幅
度小，通常是反彈到前一次下跌幅度的三分之一左右時，又恢復原來的下
跌趨勢。’
42整理
股市上的股價經過大幅度迅速上漲或下跌後，遇到阻力線或支撐線，原
先上漲或下跌趨勢明顯放慢，開始出現幅度為15名左右的上下跳動，並持續
一段時間，這種現象稱為整理。整理現象的出現通常表示多頭和空頭激烈互
鬥而產生了跳動價位，也是下一次股價大變動的前奏。
43軋空
即空頭傾軋空頭。股市上的股票持有者一致認為當天股票將會大幅下
跌，於是多數人去搶賣空頭帽子賣出股票，然而當天股價並沒有大幅度下跌，
無法低價買進股票。股市結束前，做空頭的只好競相補進，從而出現收盤價大
幅度上升的局面。
44t1交收
結算是在一筆證券交易達成之後的後續處理，包括清算和交收兩項內
容，是證券市場交易持續進行的基礎和保證。tl交收是指交易雙方在交易
次日完成與交易有關的證券、款項收付，即買方收到證券、賣方收到款項。目
前我國上海、深圳證券交易所對a股實行t1交收，對b股實行t3交收。
45多殺多
即多頭殺多頭。股市上的投資者普遍認為當天股價將會上漲，於是大家
搶多頭帽子買進股票，然而股市行情事與願違，股價並沒有大幅度上漲，無
法高價賣出股票，等到股市結束前，持股票者競相賣出，造成股市收盤價大
幅度下跌的局面。
46股票價格漲跌幅限制
制定股票價格漲跌幅限制的目的，是防止股價劇烈波動，維護證券市
場的穩定，保護中小投資者的利益。經中國證監會同意，上海、深圳兩交易
所自1996年12月16日起，分別對上市交易的股票(含a、b股)、基金類證
券的交易實行價格漲跌幅限制，即在一個交易日內，除上市首日證券外，上
述證券的交易價格相對上一交易目收市價格的漲跌幅度不得超過10(百分號)；超
過漲跌限價的委託為無效委託。目前，在我國證券市場上許多人將漲跌幅
限制制度與漲跌停板制度混為一談。實際上，漲跌幅限制是一種委託價格
下限制，在證券價格達到波動限制時，並不停止交易，只是越過波動範圍的
委託為無效委託。而在漲跌停板制度下，證券價格達到波動限制時，就立即
暫停交易。
47除息
股票發行企業在發放股息或紅利時，需要事先進行核對股東名冊、召開
股東會議等多種準備工作，於是規定以某日在冊股東名單為準，並公告在此
日以後一段時期為停止股東過戶期。停止過戶期內，股息紅利仍發入給登記
在冊的舊股東，新買進股票的持有者因沒有過戶就不能享有領取股息紅利的
權利，這就稱為除息。同時股票買賣價格就應扣除這段時期內應發放股息紅
利數，這就是除息交易。
48除權
除權與除息一樣，也是停止過戶期內的一種規定：即新的股票持有人在
停止過戶期內不能享有該種股票的增資配股權利。配股權是指股份公司為
增加資本發行新股票時，原有股東有優先認購或認配的權利。這種權利的價
值可分以下兩種情況計算。
無償增資配股的權利價值一停止過戶前一日收盤價一停止過戶前一
日收盤價(1配股率)
有償增資機股權利價值一停止過戶前前一日收盤價一(停止過戶前
一日收盤價新股繳款額配股率)(1配股率)。其中配股率是每股老
股票配發多少新股的比率。除權以後的股票買賣稱除權交易。
49佣金及股票交易印花稅
所謂佣金，是證券商為投資者代理買賣證券時按成交金額計算向其收
取的費用。目前我國證券商收取佣金的標準，是經物價管理部門批准，由上
海、深圳兩證券交易所分別制定的。
股票交易印花稅是從普通印花稅發展而來的，我國稅法規定，對證券市
場上買賣、繼承、贈與所書立的股權轉讓書據，按書立時實際市場價格計算
的金額徵收印花稅。目前我國的股票交易印花稅率為4(百分號)。