推薦序一1
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推薦序一1
看見別人看不到的
黃國英香港證監會持牌人士
香港著名基金經理、財政分析員
投資虧損，必源自思考有所偏差。我投資的八字口訣“看見別人看不到的”，就是提醒股民在投資時無時無刻都不應該有直線思維，對報刊中的“市場共識”更要萬分提防。正如德國股神科斯托拉尼所講：“我的座右銘就是，凡是證券交易所裡盡人皆知的事都不會令我激動。”
“看見別人看不到的”，知易，行卻難，這也解釋了為何股市贏家如鳳毛麟角。透過無數生動的真人真事，邱恆明先生在本書中向大家展示了投資大師虧損的行為特徵。我不打算重複，在本序中我想從散戶心理的盲點出發，進行一個縱向的補充，使讀者能夠從心理、行為兩個層面審視自己的投資策略。如是者，投資功力必更上一層樓。
自插雙目，輸了要服
做不到“看見別人看不到的”的成因，主要有三種。第一種最簡單：因為沒看。好友馬評人珊翠絲教導：“賭馬靠耳朵，輸到沒法看。”但以自己所見，市場上以耳代目者，不在少數。最經典一幕是有聽眾感謝我的推介，可是我全無印象。迴心一想，才記起已是多年前的推薦。用很久前的常識作短線操作，還好沒有造成大錯，否則無故結怨，慘遭問罪，都不知其所以然。
聽訊息炒股，最明顯的特徵是慢。等訊息傳得到群眾耳中時，多半早已伏甲四起。投機天王傑西·利弗莫爾（jesselivermore）留意到散戶沒有靈通的訊息來源，卻從不反思幾個簡單的問題：“憑什麼說個個都不知道訊息，只有你一人知道？”
“你訊息靈通，為什麼沒有賺大錢呢？”
“你說那麼容易賺大錢，那你為什麼不去賺這個錢，而只是賺點佣金呢？”（基金經理專用）利弗莫爾是外國人，應該不信功德果報，怎麼也會如此慈眉善目？原因是天王自身也曾被有害訊息狠狠毒害，差點毒發身亡。利弗莫爾曾於1907年股市暴跌中大手沽空，大賺數百萬美元。誰知由於聽信朋友帕西·托馬斯（percythomas）的有害訊息，辛苦賺來的錢打了水漂。
托馬斯本身亦是傳奇人物，與利弗莫爾一樣，曾幾次破產而又東山再起。托馬斯尤其擅於買賣棉花期貨，他所寫的市場研究報告，當時一紙風行。一次因緣際會，利弗莫爾炒棉花大賺一筆，聲名大噪，吸引托馬斯慕名來訪，後者為人風趣幽默、見多識廣，於棉花市場戰績彪炳，兩人順理成章成為好朋友，常常一起討論市況。
有一次，兩人拉家常談到市場情況，利弗莫爾運用行業報刊、報章作分析，得出做空棉花的結論。托馬斯則聲稱自己有一萬名通訊員，分佈於美國南部，並列舉了大量獨家的資料，“證明”做多棉花才是勝道。起初利弗莫爾半信半疑，但在托馬斯的反覆遊說下，他漸漸被洗腦同化，差點要和托馬斯結拜成為兄弟。
利弗莫爾於是逐步平掉之前累積的看空，更反手做多6萬包。誰知天違人願，越買越跌，越跌越買，直至持倉量暴增到15萬包，手頭彈藥亦快要用盡。
頭腦清醒時，利弗莫爾必然會迅速止損，但事後回想，他自己也不知道，為何十面埋伏，仍然不斷套現其他倉位，來追加棉花倉位。最後發現自己像司馬懿身陷葫蘆谷般，麾下的棉花大軍，已達到44萬包！當他下定決心，要止虧突圍時，身家已經大幅縮水，由原先的數百萬美元，跌至只剩數十萬美元。
投機天王誤信朋友的小訊息，一次輸去近九成身家，可算是聽訊息炒股輸到嘔血的經典案例之一！
胡亂聽訊息的另一風險，是訊息“有入無出”。喜洋洋入市，看中當然沒問題，一旦出事，自己沒做功課，薦股者又去如黃鶴，可真是叫天不應，叫地不聞，不知是守是逃。舉個例子：金融海嘯前，有幸遇見號稱“百測百中”的股神陸東，仙人指路，以極其有信心的口吻，明言恆指合理值為27500，穿20000點先接為敬；另賜錦囊一副，內書匯豐年息7%，三年內收息都賺兩成，外加預期股價升五成，連本帶利淨賺八成，的確很誘人。
哪知海嘯掩至，伏兵四起，殺聲雷鳴，匯豐被熊軍四方八面圍剿。丞相妙計，難敵大勢，被殺個措手不及，唯有棄車上馬逃走。深信高人並非信口開河，但其神龍見首不見尾，並非每日在報紙專欄，準時恭候，賣完故事後哪設有售後服務呀。凡夫俗子，忍到每股33港元那刻，只好自嘆：“丞相用兵，豈是我等可料？”其實所謂錦囊，中時當然大書特書，不中時則輕輕帶過，自古皆然。
改變“看不到的”，睜大眼是重要一步。開始試試接收資訊，而非小道訊息。自己研究，自己決策，自己負責。當然會輸，但比故步自封、盲從附和，來得要好。
問道於盲止蝕好閒
第二個原因是有心裝載，卻問道於盲。
電影《精裝追女仔2》中，孤寒成性的老闆老周開辦“老周電視臺”，由教人耍太極到報新聞，甚至老周雲吞麵鋪開張剪綵，也會折騰一番。現在的股評人，也有老周的遺風，要歌影視三棲連環出鏡：10:00早上現場直擊：“哇哇哇，亞洲果業跌啦！”
12:30上市公司飯局：“放開喝酒！”
14:30下午實況報道：“又有二十多隻股票大幅下挫！”
16:30股民審判大會：“跌破五十天線及時止損啦！”
20:30經濟高峰論壇：“據你估計，下半年會出現雙底還是三底衰退呢？”偶像股評人，對人歡笑揹人愁，歸家還要把稿投。晨興理荒穢，帶月荷鋤歸，筆耕無數專欄。反觀自己研究一家公司，刨年報、見管理層、瞭解行業特性及最新變化，不花上一週都難以完成。同樣日做夜做，一星期無法發掘出多過一隻長短皆宜的優質股。只好嘆句：“天外有天，人上有人！”
最怕將來電視臺收視不濟，為求挽救收視，仿效當年“老周電視臺”提升收視率的妙計，由專家主講的“大哥講話你要聽”，改成類似由曾志偉和陳百祥主持，毒打嘉賓的“不順眼就要打！”——在觀眾面前，將推介毒股、莊股的男女老幼股評人，用棒球棍、皮鞭甚至狼牙棒好好地教訓。到時這個“不升就要打！”更迎合民意，很有可能成為最高收視的財經節目呢！
什麼都說好等於全都不好
第三個原因是多而不純、缺乏焦點。《國產零零漆》中的一幕經典，是羅家英發明的“超級武器霸王”：每件都是獨當一面的殺人武器——西瓜刀、單車鏈、火藥、三角銼等……攪混在一起用，實戰起來卻完全不堪一擊。2010年初，與很多同行會面，大敗者眾，原因可能也是決策過程太過“超級武器霸王”。
馬爾科姆·格拉德威爾（malcolmgladwell）的《決斷兩秒間》（blink）有個例子，說明貌似完美無瑕的系統，短兵相接時，反而寸步難行。
2003年美伊戰爭前，美軍曾進行一次演習作為實戰前的預演。一方是現役的五角大廈精英，理念是掌握的資訊越多勝算越高，於是發明一個有地球那麼大的資訊系統（dime），“要全面觀照政、軍、經、社、”等因素，來制訂攻擊策略。
精英軍團的對手，是已收山的越戰宿將riper。廉頗老矣，兼且不諳it，賽前不被看好。但第二天，精英軍團的遠征艦隊已被老黃忠奇兵擊沉，未出發，先“收貔”。何以淪落至此？原來riper實戰經驗豐富，深明實力懸殊，不能硬拼，決定射人先射馬，出奇兵殲敵於海上。
以此為本，他集中研究敵艦隊可同時抵受多少飛彈，然後派出大量小型艦“小注博大贏”，以極多的飛彈集中攻擊艦隊，秒殺敵人，完全符合《孫子兵法·兵勢篇》中“是故善戰者，其勢險，其節短。勢如張弩，節如發機”的戰法。精英軍團盡佔海空優勢，奈何資訊爆棚的dime系統，也算不出riper避實擊虛之策，折戟沉沙。riper成功以簡化而有效的戰法，智破“超級武器霸王”。