第61節：“中信”號航母和它的“船長”(17)
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第61節：“中信”號航母和它的“船長”(17)
當巨集觀經濟處在上升週期，房地產市場向好時，借款人還可以按期還貸，次級抵押貸款證券也可以有穩定的收入流，來保障證券投資的收益。
而投資者的信心、媒體炒作、從眾行為和羊群效應，招致大量資金進入金融市場，形成一種慣性，使得資產證券化的信用鏈條可以不斷地延伸、運作下去，即使有一兩個借款人違約，也不會造成資產組合的收入的斷流。
這就是在金融市場上大量資產證券無論質量高低，有些甚至是垃圾債券也可賣出好價錢原因。
問題出在經濟環境發生逆轉或波動時，如美國經濟增長放緩，利率上調導致借款人償還能力下降，加之房價連續四個季度走低，使借款人無法靠房產增值、重新融資來減輕債務負擔。
借款人拖欠貸款或無力償還貸款的數量不斷盤升，就會導致次級抵押貸款證券失去穩定的收入流，讓債券投資者蒙受損失。
自2005年四季度以來，美國的住房市場出現低迷，新開量、新建房和存量房的銷售量開始下降，房價也開始走低，住宅市場的週期波動不僅影響著美國經濟，也給銀行和金融業帶來不小的衝擊，次級債危機成了影響美國及全球金融市場的導火索。
美國的一些貸款發起和服務機構，因次級貸款違約率上升陷入虧損和倒閉的境地。
雷曼兄弟不是第一個倒掉的，也不是最後一個。