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第59節：“中信”號航母和它的“船長”(15)

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重新融資,一方面減少了購房者的還貸負擔，另一方面，消費者從中可以獲得上千億美元現金,用於其他方面的消費,支付教育、創業投資和購買其他耐用消費品等。

這種重新融資的便利及財務槓桿效應，有刺激消費的積極作用，特別是美國個人消費支出是其經濟增長的動力源，佔GDP的66%～70%。

但也有不可低估的負效應，房產的財富效應和重新融資便利也吸引著許多低收入、信用記錄差者加入借貸者隊伍，但他們貸款的目的不是購房成為房產的主人，而是希望藉助低息住房抵押貸款和房產增值潛力獲得更多的消費現金或消費信貸。

正如FreddieMac的一份次級貸款調查報告顯示，只有19.7%次級貸款是為了購房，其餘貸款的目的大多是為了重新融資，或是為了以房產為抵押擴大消費信貸。

然而，這些次級貸借款人卻很少了解房價市場波動的風險，多寄希望於房產升值，卻不瞭解重新融資潛在的住房市場風險、利率風險，這就為今天次級貸款危機埋下了隱患。

過去20年美國次級住房抵押貸款、房屋產權貸款和與房產產權掛鉤信貸產品的快速發展，在一定程度都與美國的稅收政策密切相關。

依據美國《1986年稅收改革法案》，只有納稅人以分期付款方式購買的第一套和第二套住房貸款的利率支出可免交個人所得稅，其他分期付款的消費信貸利息均不在減免稅範圍之內，如信用卡、汽車貸款和其他耐用品貸款的利息支付等。

這種稅收安排誘使金融機構不斷地開拓新的金融產品，幫助消費者避稅。

次級抵押貸款、重新融資、產權貸款和與房產產權掛鉤的信貸產品便應運而生。