第28節：用事實說話(1)
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第28節：用事實說話(1)
而且即使停止提供盈利指導，企業內部還是會進行盈餘估計。所有經營良好的企業都會做短期預算。他們必須對未來幾周、幾個月、幾個季度的收入以及支出情況做出估計。就算不提供盈利指導給投資者，他們還是會為了自己進行盈餘以及現金流的預估。僅有的區別就是這一結果不會向外界公佈。這其實並不是一個好點子，因為公佈給市場的資訊越少，不確定性就越大，而不確定性又會造成更高的風險。投資者只會以較低價格購買那些從不提供盈利指導的公司的股票。這將不可避免地給企業帶來較高的資本成本。
用事實說話
你可能會認為上面所陳述的觀點都是個人一相情願的臆測。但請好好想想，其實有大量的證據都證明撤銷盈利指導是弊大於利的。華盛頓大學的一項研究檢驗了2000~2006年之間，96家正式宣佈停止提供盈利指導的公司的運營狀況。研究結果使每一位關注此事的投資者都大吃一驚。廢除盈利指導會使股東們的利益大受損失。
批評者通常會認為有統計學意義的結果並不具有經濟學意義。所以我在這裡提供另一項證據：一般情況下，一家市值100億美元的公司會在公佈不再提供盈利指導後的僅僅三天內損失約達4?8億美元。如此令人信服的經濟學證據令人不容置疑。
而且這僅僅是個開端。事實證明終止盈利指導的公司在接下來的一年將會損失得更多。另外，分析師的盈餘估計將變得更加的不準確。跟之前的推測一樣，分析師對終止盈利指導的公司的平均盈餘預估跟它的實際盈餘相比，二者之間的差距是越來越大。