第2節：巴菲特與企業聯姻(1)
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第2節：巴菲特與企業聯姻(1)
巴菲特與企業聯姻
結婚是一項重要的承諾。愛情是一樁成功婚姻的必要條件，但是僅有愛情是遠遠不夠的。在步入婚姻殿堂之前，你應該儘可能去了解你將與之結合的那個人的一切。比如你們兩人能否合得來且彼此信任，是否可以共築家庭，進而撫育後代，是否瞭解對方的宗教信仰、教育背景以及經濟狀況，等等，這些都是需要考慮的因素。畢竟，婚姻是一項長期的承諾。既然沒有人能給你打包票，你也不能百分之百地確信婚姻一定成功，那你就應該在與人共結連理之前，儘量減少做出一個錯誤決定的可能性。
而且，一旦結了婚，你就不能因為遇到了一個更帥或者更漂亮的人而拋棄另一半，也不能因為一些爭論就輕言放棄。當然，如果確實存在明顯的不能調和的矛盾，那離婚總不失為一個選擇。但是離婚總是麻煩重重，而且花費也很高，所以千萬不要輕易做出這樣的決定。離婚應該是萬般無奈後最終的訴求，它絕不是當你嚴肅考慮一樁婚姻時應該想到的第一件事。
在沃倫·巴菲特看來，購買一家企業就像是與它聯姻。當然，區別在於他只能有一個妻子，但只要能力允許，他可以同時擁有多家企業。然而，每家企業對巴菲特來說都像是做出了一項重要承諾。這就是為什麼他只購買優質企業，並計劃長期持有。所有巴菲特的真正追隨者都知道這是他的制勝法寶。
事實上，巴菲特屢次提出購買企業和購買股票之間的區別。他主張投資者應該更像一個企業購買者而非股票投機者那樣思考問題。他同時還指出，當優秀企業的經營面臨問題時，投資者也應該堅持持有，就好像是維持一樁好的婚姻那樣要能同甘共苦。巴菲特說他絕不會因為賣價高出內在價值很多就出售手中的優秀企業。但最令人不解的還是他對於現在手中持有的業績不佳的企業的態度。他絕不會再追加投資，可能會後悔當初的購買決定，但他還是極其不情願賣掉它們。這一點在伯克希爾的《所有者手冊》（Owner?s Manual）的第11條中有清楚的闡釋（每年的年度報告中都有陳述）：
你們必須明瞭查理和我共有的一種有損於我們理財業績的態度：無論價格如何，我們都無意賣掉伯克希爾所擁有的優秀企業。同樣，我們也不情願賣掉任何次等企業，只要它們至少還能為我們帶來一些現金收入，只要我們對它們的管理層和勞資關係還感到滿意。我們希望資產配置上的失誤不會再次上演，這些失誤使我們購入了一些次等企業。並且，對於用大筆資金的支出來恢復那些業績不佳的公司的盈利能力的這類建議，我們慎之又慎。（那些方案表面上很出彩，建議者也是誠心誠意，但到了最後，對江河日下的企業進行大筆額外的投資，就如同在流沙中掙扎那樣於事無補。）然而，金羅美式（Gin Rummy）的管理行為（每次都拋售你手中最沒前途的企業）並不是我們的風格。我們寧可讓總的收益略受損失，也不願意採取這種方式。