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第11節：充分了解巴菲特，但要認清現實(1)

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充分了解巴菲特，但要認清現實

巴菲特以投資企業而並非購買股票聞名。他堅信所有的投資者都應該這麼做。他堅決反對購買股票使用的短期型策略。在很大程度上，他的想法並沒有錯。很多研究都證明那些一門心思搞短線投資的投資者們通常會自嘗苦果。比如說，因交易次數過多，他們付給經紀商的錢比自己賺的還多。不斷地變賣資本收益為現金，並不能如他們計劃的那樣產生豐厚的稅前收益，而只能獲得中等的稅後收益。

對一般投資者來說，他們並不適合與企業聯姻的投資策略。相反，分散投資才是他們的首選。跟巴菲特一樣，所有投資者都應該足夠精明地購買價值被低估的潛力股。但與巴菲特不同，他們應該在股票價值明顯被高估之時將它拋售。他們也應該意識到像PIPE這種非典型的投資方式並不適合自己。我們建議投資者學習巴菲特優秀的投資策略，但大家千萬要認清哪些策略適合自己，哪些又不適合。

本章要點

●巴菲特嚴格區分購買企業和購買股票之間的差異。他認為真正的投資應該是購買企業。用企業收購者的思維方式思考的投資者往往集中大財力投資並承諾長期持股。而股票購買者並不打算對他們的投資做任何承諾。他們很樂意以一個合適的價格賣出手中的股票。巴菲特總是會避免購買股票的想法。除非你的財力能和巴菲特相匹敵，不然你最好還是將自己定位為一個股票購買者，而不是企業購買者。

●巴菲特在任何情況下都不願意賣掉旗下的企業。這意味著就算一家公司的價值被高估了，他也不會將它賣掉；而且只要它還能帶來一些現金收益，巴菲特就不會賣掉那些表現不好的企業。就算損害了伯克希爾的利益，他也堅持這種策略不改變。儘管巴菲特任何情況下都不情願出售企業或股票，但一旦股票的價格遠遠超過了內在價值，你最好考慮將它賣掉。同樣地，千萬不要抱持一隻總是產生不佳資本收益的股票不放。