告別時刻——離別晨曦前的黑暗
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告別時刻——離別晨曦前的黑暗
11月25ri
週五的上證指數以4946點跳空低開，早盤一度下探至4896點，隨即一路震盪走高，報收於5032點，上漲47點或+0.96%，上漲家數707，下跌家數159。深證成指以15804點低開，最低下探15766點，以16217點報收，收漲268點或+1.68%，上漲家數540，下跌家數139。從盤面看，由於大盤指標股的超跌反彈，帶動了個股出現大規模的普漲行情，煤炭、摩托車、公路橋樑、物資外貿、金融板塊等板塊均全線收漲，同時恆生指數收漲+2.06%，其市場的強勁反彈也進一步推動內地含h股權重股的上漲，進而刺激大盤出現走高。預計下週股市將穩步震盪上攻，逐步收復前期失地，同時此次的深幅調整也給了多數個股一個良好的上升空間——每一次的調整都是一個新的起點。
另一方面需要關注的是，根據中評社香港11月23ri的訊息，《朝鮮ri報》在11月22ri《瑞銀集團經濟學家安德森談對中國經濟的誤解和真實》的載文中指出：
“誤解一：中國央行要全面調整股市過熱？如果中國各大銀行正常持有的存款準備金率提升到13.5%（預計26ri提高），那麼，從年初的9%始分九次已經提升了4.5個百分點。從這點上來看，人民銀行yu透過上調存款準備金率冷卻過熱經濟的觀點也是不無道理的。然而，人民銀行上調存款準備金率，其重點在於控制人民幣升值，而不是經濟穩定。也就是說，這是防止人民幣升值（人民幣對美元匯率下降）的一種手段。若本國貨幣升值，通常會導致出口減少、進口增加，這對經濟狀況帶來消極影響。
誤解二：人民銀行利息過低。有人擔心，是低利息導致股市持續走熱。總之，人民銀行對存款利息設定了上限。即便1年定期利息漲到3.87%，也趕不上物價上漲率。如果人民銀行取消利息上限，存款利息將立刻升高。很難認為，因為利息水平低，企業就進行過剩投資。目前，中國企業的實際資本調動費用是本金的6%，與ri本、韓國、香港、臺灣和新加坡等亞洲新興發達國家加快經濟發展步伐時期相比，屬於相當高的水平。對於人民銀行在利率方面的影響力被高估。雖然利息政策指標由人民銀行正式釋出，但實際的貸款、債權收益率及資金市場利息是根據供需平衡原理決定的。因為人民銀行沒有把利率當作溝通的橋樑使用，而是當作直接吸收市場流動xing的量的調整手段。與調整隔夜利息就能立刻影響市場利息的美國聯邦儲備委員會(frb)不同。
誤解三：中國的資產存在泡沫。結論是，中國資產價值不存在泡沫，只是看似泡沫而已。中國滬市綜合指數10年前僅為2200點，2005年中期甚至降到了1060點。然而2005年末起卻開始急速上升，並且已經超過了6000點。與上述一樣，並沒有發外匯的流入和低利息引發的流動xing過剩現象。一些人又指出存在著國際套利資金。但2000年以後，國際套利資金湧入中國最多的是在2003年和2004年。在股市不斷上升的2006年，資金反倒從中國流向了海外。進入2007年以來，隨著股市持續火熱，投機資金才開始流入。原因就在於被過低評價的股市。21世紀初期的中國企業的平均股票收益率（per）上升到60，但2003年降到了40，2005年末甚至降至15，於是反攀的時刻就來到了。
誤解四：暴漲的食品價格和房地產泡沫會引發問題？最近，很多人逐漸擔憂稱，中國經濟有可能在整體上面臨突發xing的、劇烈的通貨膨脹。11月13ri，中國國家統計局公佈說：‘10月份全國居民消費價格（cpi）上漲6.5%，創下11年來的最高紀錄。’cpi上升的原因是食品價格上升，肉類和鶏蛋的價格影響力最大。其它食品（穀類、ru製品、水果、蔬菜、煙、飲料）的同比上漲率反倒有所減少。極端地講，抑制cpi上升只需控制住肉類和雞蛋的價格即可。只要在2008年上半年在一定程度上解決肉類和雞蛋的供給不足現象，cpi就有望下降。與人民銀行實施通貨政策相比，中國zhèng fu的解決方法更可能是僅針對肉類和雞蛋採取措施。房地産市場則更不用擔心。中國沒有面臨房地產泡沫。從全中國來看，高收入層居住的幾個屈指可數的城市有可能出現房地產泡沫破滅現象，但還不足以影響到國家巨集觀經濟。”
此外，人民幣對美元匯率中間價23ri再創新高，瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬指出“人民幣明年加速升值”：
“今年前九個月，人民幣兌美元升值4%，較之前十八個月的平均年升值3%為快。不過美元近期走貶，人民幣兌其它貨幣也趁勢縮水。……歐洲難以獨力支撐美元弱勢，ri元又被套利交易所挾持，中國很難不在匯率上作出讓步，以示負責的態度。另一方面，在中國本土經濟中，通脹壓力的上升速度，超過任何人的預期。除利率以外，作為緊縮政策工具的匯率，官方亦不得不動用。
過去妨礙人民幣升值的幾個結構xing問題已經消失。比如銀行改革已接近尾聲，銀行不良資產已被剝離並得到控制。‘維持美元與人民幣利率之間三個百分點的利差，這樣3%的人民幣升值不至導致海外熱錢流入’，曾是人民幣升值初期的金科玉律。現在人民幣升值幅度早已超過3%，美元／人民幣之間的息差也早已不到三個百分點，而熱錢流入並未加速。這為下一步人民幣升值解除了一大心理障礙。
中國處在經常收支、資本收支（zhèng fu部分除外）雙順差，資本專案又沒有開放，這就決定了人民幣走勢的話事權掌握在zhèng fu手中。不過zhèng fu認識到整頓流動xing的重要xing，也意識到匯率政策對國內流動xing的巨大影響。他預計人民幣匯率浮動區間會進一步擴大，明年三月下一屆zhèng fu確定之後，人民幣兌美元升值的年率可能加速到10%左右。但是匯率政策上的調整一定是由běi jing自主決定、自我掌控的。外部的壓力只會將情況複雜化、政治化。”
人民幣的升值和企業價值的提升是作為推動本輪牛市的重要因素之一，同時隨著央企的上市和h股的不斷迴歸，我國股市正面臨不斷深化改革和推進發展的新機遇和新挑戰，而目前多數個股經過了長時間的深幅調整，估值也回覆到一個較為合理的位置，這也因此為其後的上升推高打開了空間。隨著市場的不斷自我修復和調整，以及股指期貨的推出——這最後一道政策調控的重要王牌尚未打出，因此我國股市仍將健康、穩定和持續的發展——牛市尚未終結。
ps.鑑於本人近期將致力於關於投資收藏鑑賞一書的撰寫工作，因此無暇持續《小菜鳥入股記》的每ri寫作，該欄目的寫作將全部停止，感謝各位讀者朋友長久以來的關心和支援！再次深表感謝！！