第20節：真正的問題在於濫用期權(2)

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第20節：真正的問題在於濫用期權(2)

很多評論者聽到這些話都感到很驚訝。

實際上，巴菲特認為只要機制合理，股票期權可以變成一種激勵薪酬的恰當方式。

儘管他反對行權價固定的股票期權的使用，但是他不反對使用那些行權價週期性改變以反映留存收益變化的股票期權。

如果行權價是固定的，那企業高管們在股市牛市時，很容易就能獲得報酬。

但是浮動的行權價就能給那些創造價值的高管們以適當的獎勵。

巴菲特同時也認為，應當限制高管們賣出股票的時間。

他指出，允許他們透過行使期權購買股票之後立即就賣出是不對的。

畢竟，一旦賣出了股票，他們就失去了像所有者那樣思考和行動的動力。

強制僱員在行使股票期權之後抱持住手中的股票，這聽起來完全合乎情理，但現實比想象的要複雜得多，原因是行使期權必須要納稅。

如果要限制他們賣股的權利，那只有讓美國國稅局（IRS）改變一下納稅政策才行。

首先，應該將納稅時間延遲到股票真正賣出之後。

其次，要將期權行使之後股價出現的任何收益或損失都考慮在內。

實際上，很多懷有誠意的員工在21世紀初股價下跌時，都付出了沉重的代價。

他們都像巴菲特鼓勵的那樣，在期權行使之後還抱持著手中的股票。

但是股價下跌之後，他們一個個都損失慘重，一些人的納稅金額甚至超過了他們所持股票的價值。

巴菲特對如何建立合理的期權機制的看法是有道理的。

我強烈建議公司董事會採納他的建議，因為這些建議大部分都有利於減少期權濫用現象。

但是，股票期權被授予之時就將其支出，這條建議是不合理的。

我們在本章前面的內容中提到過，很多專家都確信授權當時就支出期權不僅會降低財務報表的準確性，還會阻礙期權的行使。